Fiagro: como os fundos de investimento chegaram ao campo

Durante décadas, financiar o campo no Brasil significou, basicamente, ir ao banco. O mercado de capitais chegava ao agro de forma indireta, por meio de grandes empresas e cooperativas. Em 2021, a Lei 14.130 criou o Fiagro, o Fundo de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais, e abriu um canal direto entre o investidor da bolsa e o produtor rural.

Para quem produz, isso significa uma nova fonte de capital, com lógica, prazos e exigências diferentes das do crédito bancário. Entender essa lógica é o que permite acessá-la.

O que é um Fiagro

O Fiagro é um fundo de investimento, regulado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que reúne recursos de vários investidores para aplicar em ativos ligados às cadeias produtivas do agronegócio. A lei o inseriu na mesma legislação dos fundos imobiliários, a Lei 8.668/1993, e ele herdou dela boa parte da estrutura, inclusive a possibilidade de negociação das cotas em bolsa.

A regulamentação inicial veio com a Resolução CVM 39/2021, editada em caráter experimental, e depois foi incorporada ao marco geral dos fundos de investimento, a Resolução CVM 175. Na prática, isso significa regras claras de governança, auditoria e divulgação de informações, o que dá segurança ao investidor e credibilidade ao ativo do produtor.

Os três tipos de Fiagro

Na prática, o mercado se organizou em três famílias, de acordo com o que o fundo compra:

• Fiagro-Imobiliário: investe em imóveis rurais, que podem ser arrendados a produtores ou explorados diretamente. É o mais parecido com um fundo imobiliário tradicional.
• Fiagro-Direitos Creditórios: compra títulos de crédito do agro, como CPR, CRA, CDCA e recebíveis de revendas e cooperativas. É o que mais se aproxima de um financiador do produtor.
• Fiagro-Participações: adquire participação em empresas do agronegócio, como um fundo de private equity.

Para o produtor, o tipo mais relevante costuma ser o de direitos creditórios: é ali que uma CPR bem estruturada pode ser comprada por um fundo, em vez de ficar limitada ao balanço de um banco.

Por que o investidor se interessou

O Fiagro oferece ao investidor pessoa física acesso a um setor que sempre foi difícil de alcançar, com distribuição periódica de rendimentos e, atendidos os requisitos legais, isenção de imposto de renda sobre esses rendimentos. Some-se a isso a relevância do agronegócio na economia brasileira, e o resultado foi um crescimento rápido no número de fundos e de cotistas desde as primeiras listagens na B3, ainda em 2021.

Esse interesse cria uma oportunidade concreta: quanto mais capital entra nos fundos, mais eles precisam de boas operações no campo para investir. E uma boa operação, para o gestor do fundo, é aquela em que o risco está bem descrito, a garantia é executável e o fluxo de pagamento é previsível.

Como o produtor acessa esse capital

O fundo raramente conversa com o produtor diretamente. O caminho passa por estruturadores, securitizadoras, revendas, cooperativas e consultorias que originam e organizam as operações. Para ser financiável por um Fiagro, uma operação costuma precisar de:

• título de crédito formalizado e registrado, em geral uma CPR;
• garantias claras, como penhor de safra, alienação fiduciária ou aval;
• documentação completa do imóvel e da atividade, incluindo o CAR;
• demonstrações financeiras ou, no mínimo, um fluxo de caixa consistente;
• histórico de produtividade e de adimplência.

Imagine uma fazenda que precisa de capital para expandir a área irrigada, mas já consumiu o limite bancário. Uma CPR financeira bem estruturada, com garantia real e prazo compatível, pode ser adquirida por um fundo de direitos creditórios e viabilizar o projeto sem depender de uma nova linha do banco.

O que muda na relação com o dinheiro

O capital de fundo é mais exigente em governança e transparência, mas também é mais flexível em prazos e volumes. Ele tende a olhar para a operação como um todo: a qualidade do ativo, a robustez da garantia e a previsibilidade do fluxo. Quem se organiza para esse padrão acaba melhorando, de quebra, a própria relação com os bancos. Antes de estruturar uma operação, procure orientação especializada.